Евро: полет нормальный

Судя по обзорам различных аналитических агентств, банков, фондов в евро они не верят. Ранее этот пессимизм базировался на рисках дефолта и распада еврозоны. Сейчас проблемы связаны с отрицательным экономическим ростом. По итогам 3 квартала нынешнего года еврозона скатилась в рецессию. В тот же период глава ЕЦБ Драги для сохранения зоны евро  пообещал сделать всё возможное – например, неограниченные покупки облигаций.  «Сценарий распада еврозоны был нивелирован, но риски в настоящее время оказались смещены на экономический рост, который может спровоцировать ЕЦБ на дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики. Поэтому евро будет находиться в умеренном нисходящем тренде», - говорит Юносуке Икеда, глава валютных исследований из Nomura Securities. Nomura прогнозирует снижение курса евро/доллар до 1.1800 к концу сентября следующего года.

Ситуация с долговым  кризисом  в Европе улучшается. Индекс Markit iTraxx SovX для стран Западной Европы, который отслеживает динамику стоимости кредитно-дефолтных свопов (CDS) для 12 европейских стран, в том числе Италии и Испании, снизился до 101.64 базисных пунктов. Это самое низкое значение с апреля 2010 года, что говорит об улучшении восприятия кредитоспособности еще недавно проблемных стран региона. Доходность по 10-летним облигациям Испании и Италии снизилась почти на 2 процентных пункта до 5.43% и 4.58% соответственно. Если вероятность того, что один из членов еврозоны до конца следующего года покинет валютный блок, еще в октябре составляла 52.4%, то теперь она снизилась до 21.4%. И некоторые финансовые дома считают, что евро еще не извлек всей выгоды из улучшения ситуации. Так, например, валютные стратеги из JPMorgan Chase & Co. считают, что курс евро/доллар к концу 2013 года будет торговаться на уровне 1.3400.

Но тем не менее разговоры о том, что евро будет оставаться под гнетом отрицательного экономического роста, звучат громче. ВВП еврозоны, как уже упоминалось выше, в 3 квартале 2012 года показал отрицательное значение, так же как и во второй квартальной четверти. Это отвечает формулировке понятия «техническая рецессия». Согласно среднему прогнозу 30 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ВВП еврозоны продолжит снижение по крайней мере до июня следующего года. В то же время эти респонденты прогнозируют, что экономика США будет демонстрировать рост не менее 1.4% каждый квартал, а экономика Японии возобновит рост в первом квартале следующего года. «Конечно, мы не можем себя назвать оптимистами, когда речь заходит о факторах на экономической стороне еврозоны. Европа в целом будет отставать от других крупных экономик», - говорит Тод Элмер, глава валютной стратегии по странам Большой десятки из Citigroup в Сингапуре. Министр финансов Франции в своем интервью, опубликованном в Journal du Dimanche, сказал, что 2013 будет очень трудным годом. Годом слабого экономического роста. Ангела Меркель – канцлер Германии – заявила: «И в Германии мы начинаем ощущать то, что происходит вокруг нас, поскольку не можем игнорировать снижение экономического роста и занятости в других странах. Входя в новый год с оптимизмом, я смотрю разумно, и мы видим, что экономический рост немного замедляется». «Смягчение денежно-кредитной политики ЕЦБ будет продолжать оказывать негативное влияние на евро. Евро будет дешеветь к доллару. Курс этих валют будет приблизительно на уровне 1.20 к концу 2013 года», - такое мнение высказывает Тайсуке Танака, главный валютный стратег из Deutsche Bank в Токио. Напомним, когда ЕЦБ снизил депозитную ставку 5 июля до нуля с 0.25%, курс евро отреагировал падением на 1.1% по отношению к доллару США.

Все эти прогнозы исходят из фундаментального анализа ситуации в мировой экономике. В общем итоге складывается негативное отношение к будущему евро. Но исходя из технического анализа основной валютной пары евро-доллар лично у меня складывается однозначная картина за мощное и долгосрочное, рассчитанное как минимум на 2-3 года, укрепление евро. Этот прогноз будет в силе до тех пор, пока цена будет находиться выше ключевого уровня 1,1878. Анализ этот основан на волновой теории Эллиотта. Первая цель: 1,7068. Окончательная – 2,0100.

Марат Газизов
Бизнес-консультант ТОО «Паритет-Евразия»